67911-21-1 / 新冠創(chuàng)新藥中間體除了卡龍酸酐，還有一塊空間更大！

新冠疫情，繼續(xù)在歐美肆虐，新變種奧秘克戎病毒正快速度地在歐美傳播。輝瑞特效藥的上市給人們帶來了希望，很多國(guó)家正在緊鑼密密鼓地籌備新藥的生產(chǎn)。在前面的文章中，我主要總結(jié)了輝瑞新藥中間體卡龍酸酐的未來需求空間，點(diǎn)出了中國(guó)一家上市公司雅本化學(xué)將會(huì)迎來難得的機(jī)會(huì)。證券市場(chǎng)上，雅本化學(xué)的股價(jià)也是一通暴漲，上周三被特停。雖然被特停，但我認(rèn)為，只要雅本化學(xué)的上漲邏輯依然存在，其未來上漲的確定性依然很高。

實(shí)際上，輝瑞公司新冠創(chuàng)新藥的成份，除了卡龍酸酐，還有另外兩大塊，一塊是利托那韋，另一塊就是今天本文要重點(diǎn)講到的內(nèi)容。

至于利托那韋，中國(guó)有一家新近在北交所上市的公司森萱醫(yī)藥，其占中國(guó)的70%的市場(chǎng)份額，母公司是精華制藥，因?yàn)檫@一消息，兩家公司股價(jià)最近也是暴漲。

那么，除了卡龍酸酐、利托那韋，還有一塊是什么東西呢？又有哪家中國(guó)公司生產(chǎn)這一中間體呢？未來的空間大不大？

1、輝瑞新冠創(chuàng)新藥里面到底有哪些東東？

輝瑞新冠創(chuàng)新藥對(duì)外公開的就是三片藥，兩片150mg片劑的PF-07321332和一片100mg的利托那韋片。重點(diǎn)就是那兩片150mg的PF-07321332。這里面的主要成份，網(wǎng)上有的文章說的很復(fù)雜，實(shí)際上簡(jiǎn)單來說，這里面一部分成份就是卡龍酸酐，還有一部分成份到底是什么呢？

有人分析說是：由兩種原材料制成：N-Boc-L-谷氨酸二甲酯（N-叔丁氧羰基-L-谷氨酸二甲酯）與溴乙腈反應(yīng)得來的。

而這些中間體又恰恰是輝瑞新冠創(chuàng)新藥其中最貴、需求最多的部分。

說到這里，就很關(guān)鍵了，到底有哪家上市公司主要生產(chǎn)上面的化學(xué)產(chǎn)品，其市場(chǎng)占有率怎樣，之前有沒有給輝瑞提供過這些中間體呢？

嗯，有人還真找到了這樣一家上市公司，這家上市公司名叫飛凱材料，股東代碼300398。下面，就讓我們來好好看看這家上市公司的基本情況。

2、飛凱材料的醫(yī)藥中間體到底怎么樣？

飛凱材料，全稱是上海飛凱材料科技股份有限公司，是一家致力于為高科技制造提供優(yōu)質(zhì)材料，并努力實(shí)現(xiàn)新材料的自主可控。自2002年成立以來，飛凱材料始終專注于材料行業(yè)的創(chuàng)新與突破。

飛凱材料從光通信領(lǐng)域紫外固化材料的自主研發(fā)和生產(chǎn)開始，不斷尋求行業(yè)間技術(shù)協(xié)同，將核心業(yè)務(wù)范圍逐步拓展至集成電路制造、屏幕顯示和醫(yī)藥中間體領(lǐng)域，為客戶提供定制化、差異化的材料解決方案。飛凱材料總部位于中國(guó)上海市，生產(chǎn)基地位于安慶市、南京市和惠州市，擁有約1,800名員工。

從上面的文字中，我們可以看出飛凱材料的業(yè)務(wù)主要是兩大塊：一塊是半導(dǎo)體，一塊是醫(yī)藥中間體。

我們?cè)賮砜纯垂咀钚乱患矩?cái)報(bào)情況：2021年第三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.7 億元，同比增長(zhǎng) 59.34%。公司公告 2021 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 18.87 億元，同比增長(zhǎng) 40.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.7 億元，同比增長(zhǎng) 59.34%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn) 2.32 億元，同比增長(zhǎng) 79.2%。其中 3Q2021 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 6.84 億元，同比增長(zhǎng) 32.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.02 億元，同比增長(zhǎng) 72.52%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn) 0.82 億元，同比增長(zhǎng) 59.84%。

這個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表很優(yōu)秀，公司毛利率39.5%，凈利率15.06%，在新材料科技公司算是比較突出的了。

下面，說重點(diǎn)，公司的醫(yī)藥中間體到底怎么樣？這里摘錄一下公司董秘近期在互動(dòng)平臺(tái)上回答投資者提問時(shí)的內(nèi)容：

有投資者問：貴公司截至目前醫(yī)藥中間體發(fā)展如何？醫(yī)藥中間體營(yíng)收、利潤(rùn)、毛利率分別多少？預(yù)計(jì)明年醫(yī)藥中間體營(yíng)收能達(dá)到多少？與輝瑞公司的合作收入多少？

董秘回答：您好，目前醫(yī)藥中間體是公司又一重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，公司一直積極關(guān)注其市場(chǎng)需求情況，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)線產(chǎn)能、開拓新產(chǎn)品，力求形成企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。今年公司醫(yī)藥中間體產(chǎn)品前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近1.8億元，產(chǎn)能利用率較高，增長(zhǎng)速度較快。當(dāng)下公司醫(yī)藥中間體擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在有序進(jìn)行中，相信未來隨著生產(chǎn)線的完工與投入使用會(huì)為公司醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

還有投資者問：董秘，您好請(qǐng)問貴公司的醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度如何？是否有中間體直接應(yīng)用于輝瑞的新冠口服藥？利潤(rùn)如何？

董秘回復(fù)：您好，公司醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)隨著近年來國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)景氣度的提升有較好較快的增長(zhǎng)。公司的醫(yī)藥中間體有用到輝瑞等公司的原料藥廠中，是否有用到其新冠口服藥中，屬于客戶的商業(yè)信息。感謝您對(duì)公司的關(guān)注，謝謝！

從上面公司董秘回答的內(nèi)容中，至少可以得出兩點(diǎn)結(jié)論：第一，公司有醫(yī)藥中間體，2021年前三季度已實(shí)現(xiàn)收入1.8億元。第二，明確了公司的醫(yī)藥中間體有用到輝瑞等公司的原料藥，這一點(diǎn)很關(guān)鍵，也很重要！

再進(jìn)一步，我們來看看飛凱材料生產(chǎn)的醫(yī)藥中間體都有哪些東東？

這個(gè)不難找，只要去公司網(wǎng)站的產(chǎn)品中心看看就能找到，其醫(yī)藥中間一共有20種：7-氯-2-氧代庚酸乙酯，溴乙酸乙酯，1-氯乙基氯甲酸酯，溴乙酸甲酯，1-氯乙基環(huán)己基碳酸酯，1-氯乙基異丙基碳酸酯，1-氯乙基乙基碳酸酯，溴化芐，1,5-二溴戊烷， 1,5-二氯戊烷，氯代環(huán)己烷，環(huán)己基苯，1-溴-4-氯丁烷，2-溴吡啶，二碘甲烷，庚二酸鈣一水合物，氯碘甲烷，1-溴-5-氯戊烷，溴乙腈，溴乙酸叔丁酯。

上面一堆中間體的化學(xué)名稱，不是專業(yè)人士絕對(duì)搞不清楚哪些可能應(yīng)用到輝瑞新冠創(chuàng)新藥的中間體之中，從網(wǎng)上所能查找的資料中，有人分析出飛凱材料的醫(yī)藥中間體溴乙腈和溴乙酸叔丁酯極大可能應(yīng)用到輝瑞創(chuàng)新藥之中。

3、飛凱材料未來上漲的空間有多大？

飛凱材料未來股價(jià)上漲的空間，取決于醫(yī)藥中間體的應(yīng)用體量有多大？

網(wǎng)上有分析資料認(rèn)為，飛凱材料的溴乙腈等醫(yī)藥中間體市場(chǎng)占有率是全世界的70%，這一點(diǎn)本人未經(jīng)核實(shí)。還有人認(rèn)為，飛凱材料提供的新冠創(chuàng)新藥中間體不是那一種化學(xué)物質(zhì)，而是一個(gè)多種化合物合成的片段，這個(gè)也有一定道理。

按飛凱材料在之前公開的交流記錄顯示，確定的是飛凱在7月1日（半年報(bào)后）--9月30日（三季報(bào)前）醫(yī)藥中間體單季度就超過了半年的收入。且根據(jù)未公開的會(huì)議紀(jì)要提到某片段由飛凱獨(dú)供，毛利70%左右。那么說明在12月22日獲批前就飛凱某“獨(dú)供”片段已經(jīng)在臨床試驗(yàn)階段使用，而臨床獲批后只會(huì)更多。

而從訂單額也可以看出飛凱材料的總額比雅本高、所以要么是采購(gòu)量比雅本大、要么是單價(jià)比雅本高。

隨著飛凱醫(yī)藥中間體的持續(xù)快速增長(zhǎng)，募投項(xiàng)目的改變，后期可能形成半導(dǎo)體和醫(yī)藥中間體兩大業(yè)務(wù)共同發(fā)展的情況。

新冠口服藥的炒作邏輯目前主要分為三類：1、以PF-07321332為主2、以利托那韋為主 3、以輔料、制藥設(shè)備為主

而市場(chǎng)的主流和高度都在以PF-07321332為主當(dāng)中。所以核心在于PF-07321332分子式里最貴或用量最多的中間體。

據(jù)悉，日本鹽野義的新冠藥物將于2022年1月份在日本上市，而其所生產(chǎn)的新冠藥物S-217622也使用了該片段，而沒有使用卡龍酸酐及其衍生物中間體。對(duì)應(yīng)的，卡龍酸酐及其衍生物只出現(xiàn)在輝瑞一款新冠藥物中。

所以，核心邏輯在于，將來，飛凱材料所生產(chǎn)的該片段及關(guān)鍵中間體的需求量就可能是卡龍酸酐的N倍，且單價(jià)比卡龍酸酐還貴（N取決于使用該片段的新冠口服藥有多少），因而與該片段有關(guān)的公司發(fā)展?jié)摿ψ畲螅@益最多。

搞清楚了上述諸方面的問題，飛凱材料未來的上升空間到底有多大，相信大家心里也有一個(gè)大概，目前的股價(jià)剛剛開始上漲。上周五開始拉升，本周二也就是今天，股價(jià)大幅高開，引起一定的拋盤，但隨后盤中籌碼被進(jìn)場(chǎng)資金接住，尾盤回拉，資金流入，后面股價(jià)將極大概率在新冠創(chuàng)新藥需求不斷增長(zhǎng)的情況下快速上漲。