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國內第一個上市的危險化學品期貨品種——甲醇期貨,正面臨一個煩惱:除了貿易商參與較積極,對產業(yè)上下游企業(yè)來說,參與度還有待提高。
11月26日至28日,中國證券報記者隨鄭州商品交易所赴西北地區(qū)調研時發(fā)現(xiàn),內蒙古鄂爾多斯及陜西榆林一帶甲醇主要生產企業(yè)對期貨工具認識不足,與華東和華南地區(qū)相比,尚處在一種“坐著不動筷子”狀態(tài)。
甲醇期貨東南熱西北冷
寒冬來襲,草原枯敗。取暖需求日漸旺盛,西北地區(qū)“羊煤土氣”優(yōu)勢凸顯,內蒙古及陜北一帶高速公路上,整列的運煤車、甲醇罐車成了冬日里的一道風景線。
富煤、貧油、少氣,六個字概括了中國能源結構。為了深挖資源附加值,把煤制成甲醇、烯烴、二甲醚等產品的煤化工產業(yè)如火如荼。
資料顯示,中國目前已是世界上最大的甲醇生產國和消費國。2011年中國甲醇生產企業(yè)295家,總產能約4650萬噸,產量2627萬噸,進口量573.2萬噸。
為了完善中國能源化工期貨品種體系,擴大中國對全球甲醇定價的影響力,甲醇期貨于去年10月28日在鄭商所掛牌上市。
本報記者此次西北地區(qū)甲醇調研第一站是位于鄂爾多斯的內蒙古遠興能源股份有限公司。該公司總經理賈栓表示,西北地區(qū)參與甲醇期貨有一定局限性,企業(yè)經營理念較為傳統(tǒng),真正懂期貨的人很少;離銷區(qū)的運輸半徑過大導致交割不便。
據鄭商所統(tǒng)計,自2011年10月上市至2012年9月底,參與甲醇期貨交易的法人客戶數(不含開戶但未交易法人客戶)從85戶增加至315戶,以月均12.65%的速度增加。鄭商所甲醇期貨負責人沈凱欣說,市場對甲醇期貨認可度逐步提高?？傮w而言,華東、華南等主要甲醇進口地區(qū)產業(yè)客戶參與較積極,西北等甲醇主產區(qū)參與度仍有提升空間。
參與“缺位”或因“缺庫”
目前,國內甲醇生產分為煤制式、天然氣制式和焦爐氣制式,而以煤制式為主。從國內甲醇生產和消費情況來看,生產企業(yè)主要集中在西北,消費企業(yè)主要集中在華東、華南、華北。
記者拿到的一份行業(yè)相關調查統(tǒng)計數據顯示,今年9月,在甲醇期、現(xiàn)貨價格關聯(lián)度上,華東地區(qū)相關性系數達0.8389,華南地區(qū)0.7608,而東北、華北、西北地區(qū)相對較低。
統(tǒng)計數據顯示,華中、西北地區(qū)企業(yè)關注甲醇期貨,報價時會參考期貨價格;華北、東北相關系數較低,主要因為離交割倉庫較遠,交割方面有顧慮。
與國內已經上市期貨品種不同的是,甲醇屬于易燃危險品,運輸要求高,運輸半徑過大將使運輸成本和事故率大幅升高,這一特點使甲醇期貨在交割上具有特殊性。為此,甲醇期貨特別采用“標準倉單指定交割倉庫+廠庫”交割方式,這也是鄭商所歷史上首次采用廠庫交割方式。
西北地區(qū)距華北、東北銷區(qū)較遠,目前尚未設交割廠庫。據了解,目前甲醇期貨有江蘇7個交割倉庫,河南1個交割廠庫,山東2個交割廠庫。
賈栓告訴本報記者,該地區(qū)生產企業(yè)已經開始關注甲醇期貨,并在銷售時較多參考甲醇期價和走勢。業(yè)內人士指出,不可否認的是,西北地區(qū)靠近煤炭、天然氣等資源地,是國內甲醇主產區(qū),作為產業(yè)上游在甲醇期貨中“缺位”,使得甲醇期貨“天然活水”不夠。
生產企業(yè)套保意愿強
甲醇西北主產區(qū)“不動筷子”,卻不是不想。此前不久,內蒙古鄂爾多斯地區(qū)連下三場大雪,導致內蒙古地區(qū)甲醇外運困難,再加上下游需求不旺,內蒙古甲醇現(xiàn)貨價格快速下調。
規(guī)避類似價格風險,對一般企業(yè)來說,都存在這個需要。業(yè)內人士表示,如果企業(yè)沒有參與套期保值,一旦甲醇外運受到影響導致“脹庫”,生產企業(yè)就不得不降價銷售。
在整個西北主產區(qū),并非遠興能源一家有這樣的需求。在本報記者調研的第二站——榆林,一家大型煤制甲醇企業(yè)負責人表示,西北地區(qū)甲醇生產企業(yè)的銷區(qū)是陜西、山西、河南、河北、山東等地區(qū),而多以公路汽車運輸為主。
該負責人表示,此前西北地區(qū)受連續(xù)三次雨雪天氣影響比較明顯,道路沿線都規(guī)定了?；奋囕v上高速路的時間,導致運輸周期延長(相比平均2天)、運輸成本增加,物流公司拉貨積極性降低,生產企業(yè)不得不降價銷售,以免增加庫存。
“一般雨雪天氣對鐵路運輸影響不大,汽車運輸影響要兩三天,但類似連續(xù)強降雨雪天氣很難遇到。”賈栓告訴記者,當前西北地區(qū)甲醇企業(yè)整體庫存水平與去年大體持平,相當數量的企業(yè)開始大幅增加庫容,之前因“脹庫”而不得已降價的情況有所減少,現(xiàn)貨價格經過調整目前已開始企穩(wěn)。
賈栓也認識到,由于受到國際原油價格等多種因素影響,甲醇價格波動劇烈而頻繁,參與期貨市場交易與現(xiàn)貨市場交易相結合,能有效拓寬銷售渠道。此外,可以充分利用期貨市場的套期保值、價格發(fā)現(xiàn)功能,有效防范和化解甲醇產品市場價格劇烈波動的風險,保持持續(xù)穩(wěn)定的經營效益。
據本報記者了解,遠興能源在參與甲醇期貨和設立交割廠庫上較為積極,目前正在進行前期準備工作。“下一步爭取在西北地區(qū)設庫的話,一旦公司被設立為交割廠庫,交割是怎么送,運輸成本多少錢。”賈栓表示,西北地區(qū)生產企業(yè)參與甲醇期貨,確實面臨一些很實際的客觀因素。
西北主產區(qū)設交割庫疑慮
遠興能源作為西北地區(qū)一家較大天然氣制甲醇上市公司,目前擁有全國最大的已投產甲醇生產基地,擁有4套甲醇生產裝置合計產能約為133萬噸,廠區(qū)共建有10萬噸甲醇儲罐,甲醇生產原料為天然氣,并且在運輸方面有鐵路專用線和較強大的公路運輸體系。
賈栓表示,遠興能源40%左右產品通過鐵路運往銷區(qū),60%左右通過公路(高速公路)運輸,一般來說雨雪天氣對鐵路運輸影響不大,而對公路影響較大,下一場雨夾雪可能會導致運輸中斷兩天。
賈栓透露,政策方面也會對運輸產生較大影響。由于運輸需途徑北京,作為危險品的甲醇就很難通過鐵路進京。另外,賈栓還坦陳,鐵路專運線方面,包括合資鐵路、國鐵等,各段需要申請,因此這方面也存在一些不確定性。
華安期貨研究中心總經理張華表示,假如運輸難以確保,交割就不一定能按時按質完成,對買方來說就存在不公平,不利于市場的健康發(fā)展。
張華說,如果在西北地區(qū)設庫,就不可避免出現(xiàn)類似交割問題,相關企業(yè)對設庫積極性非常高,只是有利于賣方而不利買方,設庫如果不能保證交割效率,即便設庫最終也只是個虛設。實際上不妨在華北、山東等銷區(qū)設庫,對買方賣方均有利,也能提升甲醇期貨參與度。
鄭商所甲醇期貨負責人沈凱欣對本報記者表示,為了將甲醇期貨做深,充分發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能,除了西北地區(qū)外,鄭商所日前還對浙江、福建、廣東等地區(qū)進行了調研,不少企業(yè)對在當地設交割倉庫表現(xiàn)積極,鄭商所也有意尋找一些新的“點”作為交割廠庫,適時調整并合理化布局交割庫。
業(yè)內人士建議在西北設甲醇交割廠庫
針對甲醇西北主產區(qū)在甲醇期貨中參與度不夠的問題,業(yè)內人士建議,不妨在該區(qū)嘗試設立交割廠庫。
中國證券報記者目前調研的第一站是位于內蒙古的鄂爾多斯市,第二站是陜北地區(qū)的榆林市。調研結束后,中財智庫總經理徐智龍與華安期貨行業(yè)研究
中心總經理張華接受本報記者采訪時表示,要積極引導主產區(qū)企業(yè)參與甲醇期貨交易。
中國證券報:此次西北主產區(qū)甲醇調研后,對該地區(qū)煤化工方面有何認識?
徐智龍:煤化工會成為一個重要發(fā)展方向,它代表著國家未來能源化工一個方向。如今煤炭價格在跌,如果可以把已經開發(fā)的煤炭很好地利用起來,就能達到綜合利用效果,對振興西北地區(qū)經濟來說,未來煤化工也是一條非常不錯的途徑。
比如,動力煤按650元一噸,運費100公里30元,從西北地區(qū)運到華東地區(qū)大概為1500公里,鐵路運輸1800公里,就是說運費400元至600元,如果做成甲醇,就是4倍于煤炭價格,而甲醇制成烯烴,就是3倍于甲醇價格。如果下一步發(fā)展生產聚乙烯、聚丙烯,大概是15倍于煤炭單價。因此,國家應該積極引導西北地區(qū)把產品附加值做大,解決東部、東南沿海環(huán)境問題,相信這是一個很好的嘗試。
中國證券報:甲醇期貨上市一年多來,交易活躍性不夠,原因是什么?
張華:甲醇期貨還是一個新品種,尤其是規(guī)模化企業(yè)一般是“風險厭惡者”,參與期貨交易相對謹慎。對于這類企業(yè)一年來還沒參與是可以理解的,但至少已經在關注和做準備了。而包括政府、交易所、期貨公司、新聞媒體需要做工作,引導企業(yè)合理運用期貨工具。
甲醇期貨剛推出來時,我們也接觸了很多貿易商,對甲醇價格走勢的判斷出現(xiàn)分歧,以前價格沒有標桿,透明性不高,有了甲醇期貨之后,上下游企業(yè)開始密切關注。但畢竟上市時間還短,流動性有限,貿易商的參與是一個漸進的過程。
徐智龍:相對銅鋁等金屬品種,甲醇是低價位產品,50噸/手的期貨合約單位也不算大。一個期貨品種的發(fā)展,或多或少都存在這樣的問題,如果下游企業(yè)只看不參與,定價基地就會缺失。
甲醇下游比較復雜,多數企業(yè)參與期貨興趣有限,下游企業(yè)普遍都是三五萬噸的規(guī)模。交易所可以嘗試在西北地區(qū)設立交割庫,探索交易能不能活躍。
中國證券報:如果鄭商所要調整甲醇期貨交割廠庫,如何協(xié)調買方與賣方的利益?
張華:即使在西北設立交割廠庫,甲醇期貨交易未必就會活躍起來,交割庫是一種資源,如果設立在西北,令該區(qū)廠家有很大的賣方優(yōu)勢,如何協(xié)調買方利益?至少要讓賣方愿意交割。煤化工消費區(qū)集中在東部,但物流、天氣、危險品和交割時間等因素的存在,可能使得大量參與交割的買方利益無法得到保障。
雖然西北主產區(qū)參與甲醇期貨剛起步,但要看到他們時時刻刻在關注著這個期貨品種,可以反映出生產企業(yè)是有實際需求,只是要均衡買方和賣方關系,不妨考慮到主產區(qū)和主銷區(qū)設立交割庫,這樣對買賣雙方都好。